新创业板退市规则对企业融资与贷款的影响及应对策略

随着2025年创业板退市新规的正式实施，中国资本市场迎来了历史上最为严格的一次退市制度改革。这项改革不仅对上市公司提出了更高的要求，也对企业融资和贷款行业带来了深远的影响。结合项目融资和企业贷款行业的视角，深入分析此次退市新规的核心内容及其对未来企业发展战略、融资策略的指导意义。

创业板退市新规的主要变化与核心看点

2024年4月12日，《关于加强监管防范风险推动资本市场高质量发展的若干意见》正式发布，随后证监会发布了《关于严格执行退市制度的意见》，明确了对主板、创业板和科创板等多层次资本市场的退市规则进行全面优化。在这些政策文件的指导下，沪深交易所于2024年4月30日正式修订了主板、创业板及科创板的股票上市规则。

此次退市新规的核心看点包括：

新创业板退市规则对企业融资与贷款的影响及应对策略 图1

1. 营业收入指标的大幅提升

主板公司连续三年营业收入低于1亿元将被强制退市；而创业板和科创板则统一执行"最近一个会计年度的净利润为负且营收低于50万元"的退市标准。这一变化显着提高了退市门槛，让更多的亏损企业难以通过简单的财务重组来规避退市。

2. 市值指标的提高

退市新规将最低上市市值要求从3亿元大幅提升至5亿元，这意味着一些流动性较差的小盘股更容易触发市值退市条件。

3. 财务造假红线更低

此次改革降低了财务造假行为的门槛，不仅包括传统的盈余虚构、收入造假等常见手段，还将关联方交易非公允性等情形纳入退市考量范围。

4. 新增重大违法退市标准

对于因虚假陈述、交易等违法行为被司法机关追究责任的公司，即便未触及财务指标，也将直接面临退市风险。

5. 强化了控股股东的责任绑定机制

规定控股股东及其关联方不得通过任何形式资金占用、违规担保等方式掏空上市公司。要求企业在申请撤销退市风险警示时，必须提供审计机构出具的整改完成专项核查意见。

6. 对分红指标的硬性要求

沪深主板上市公司自2024年报起需满足一定的现金分红比例，否则将触发其他风险警示机制，虽然这一机制不会直接导致退市，但会对企业的再融资能力产生负面影响。

这些变化体现了监管层面对资本市场"提质增效"的决心，也给企业经营和资本运作提出了更高的要求。

对企业融资与贷款行业的影响

此次创业板退市新规的实施，不仅影响到上市公司本身，还对整个企业融资生态产生了深远影响：

（一）企业融资难度增加

1. 投资者风险偏好下降

严格的退市新规提高了市场整体的风险溢价。许多原本计划通过并购重组实现"壳公司"价值的企业发现这条路越来越难走，导致机构投资者在一级市场中的投资更加谨慎。

2. 融资成本上升

非上市企业若想通过私募股权融资或银行贷款获得资金支持，往往需要承诺更高的利率水平。因为 lenders and investors are more cautious about the higher default risks associated with these stricter退市标准.

3. Pre-IPO退出压力增大

对于计划在创业板或科创板寻求上市的企业而言，退市新规提高了企业IPO后的持续经营压力。这些企业在制定融资计划时需要预留更多的安全边际。

（二）影响银行贷款政策

1. 贷款审批更加严格

银行在对企业进行信贷评估时，会更加关注企业的盈利能力和成长性指标。那些营业收入乏力、现金流状况不佳的企业将面临更严格的审查甚至直接被拒贷。

2. 抵押担保要求提高

为了控制风险，银行可能会提高贷款的抵押率比例，并要求企业提供更多的增信措施，如关联方保证或第三者连带责任担保。

3. 贷款期限缩短

中长期贷款的比例可能下降，银行倾向于提供短期流动资金贷款以降低自身的利率风险和信用风险。

（三）倒企业提升内生能力

退市新规的实施促使企业在经营战略上作出调整：

1. 加强现金流管理

企业需要更加注重经营活动产生的现金流量指标，在资本预算过程中优先考虑能够快速产生现金流回报的投资项目。

2. 优化债务结构

通过引入更多长期负债来降低短期偿债压力，合理控制资产负债率水平。

3. 强化内部合规管理

建立健全的内控体系和风险管理机制，避免因关联交易、财务造假等问题触犯退市红线。

企业应对新退市规则的战略建议

面对更为严格的退市新规，企业尤其是计划在创业板上市或已经上市公司，需要积极调整自身的经营策略：

（一）建立全面的风险管理体系

1. 完善内控制度

制定详细的财务管理制度和关联交易审批流程，确保所有决策符合监管要求。

2. 加强合规培训

定期开展针对管理层和财务部门的合规性培训，培养全员法律意识和风险防范意识。

（二）优化资本结构

1. 合理安排股权融资与债权融资比例

在考虑资金成本的也要关注公司的偿债能力指标如速动比率、流动比率等。

2. 探索多元化的融资渠道

积极利用供应链金融、资产证券化等创新工具来优化资本结构，降低对传统银行贷款的依赖程度。

（三）提升核心竞争力

1. 加大研发投入

通过技术创新和产品升级换代，在行业中保持领先地位。

2. 拓展市场空间

在巩固国内市场的积极开拓海外新兴市场，分散经营风险。

新创业板退市规则对企业融资与贷款的影响及应对策略 图2

3. 加强客户关系管理

建立稳定的客户群并保持良好的合作关系，确保企业收入来源多元化、可持续化。

（四）制定应急预案

1. 建立预警机制

及时监测公司各项财务指标，确保在触发退市风险前采取有效措施进行调整。

2. 储备重组资源

与专业中介机构保持密切联系，提前做好资产重组或业务转型的准备工作。

对项目的融资建议

对于正在筹备项目融资的企业来说，以下几点值得特别关注：

1. 选择合适的融资时机

尽可能在企业经营状况良好时完成融资，避免在业绩下滑期间寻求资金支持。

2. 注重长期合作共赢

在与投资者签订对赌协议时，应充分考虑企业的实际成长潜力，避免设置过于激进的业绩承诺。

3. 强化信息披露管理

建立规范的信息披露制度，真实、准确、完整地向投资人传达企业经营状况。

与

创业板退市新规的实施标志着中国资本市场进入了一个新的发展阶段。对于企业而言，这既是挑战也是机遇。如何在新的监管环境下保持持续健康发展，将是每个企业家需要认真思考的问题。

从项目融资和贷款行业的角度看，此次改革提高了市场整体质量，有利于长期资金流入实体经济领域。但也要求从业者必须具备更高的专业素养和风险意识。我们期待通过各方的共同努力，为中国资本市场培育出更多具有全球竞争力的优秀企业。

（本文所有信息均为虚构，不涉及真实个人或机构。）