我国大多数企业融资顺序分析及项目融资策略探讨

在全球经济一体化的大背景下，企业的融资模式和融资顺序正逐渐成为社会各界关注的焦点。尤其是在我国，随着经济发展速度的加快以及市场竞争的加剧，企业对于资金的需求也呈现出多样化的特征。结合项目融资、企业贷款行业的特点，深入探讨我国大多数企业在实际经营过程中所遵循的融资顺序，并提出相应的优化建议。

我国企业融资顺序概述

根据有关部门对上市公司的统计分析显示，外源融资在企业总融资结构中占据主导地位，占比高达80%以上。而在外源融资中，股权融资又占据了50%以上的份额。这一现象与优序融资理论的主张恰恰相反。优序融资理论认为，企业在选择融资方式时应当优先考虑内部资金积累（内源融资），是债务融资（包括企业贷款、债券融资等），才是优先股融资和普通股融资（即股权融资）。我国企业的实践表明，在大多数情况下，企业更倾向于通过外部渠道筹集资金，尤其是股权融资。

这种偏好外源融资的现象背后有其深层次的原因。我国内源融资的比重较低，主要是因为许多企业在发展初期盈利能力有限，难以积累足够的自有资金。随着市场竞争的加剧以及企业扩张需求的增加，对外部资金的需求日益迫切。股权融资门槛较高、等待时间较长的特点，使得许多中小企业难以通过资本市场获取资金支持。

我国企业融资顺序的特点与成因

1. 偏好外源融资

我国大多数企业融资顺序分析及项目融资策略探讨 图1

我国企业的外源融资比例显着高于内源融资。这种偏好主要源于以下几个方面：企业贷款的可获得性相对较高，尤其是对于那些具有稳定收入来源和良好信用记录的企业而言，银行贷款成为首选的融资方式。资本市场的发展为股权融资提供了更多的机会，尤其是在创业板和中小板上市门槛逐步降低的情况下，越来越多的企业选择通过公开发行股票或定向增发等方式筹集资金。

2. 对股权融资的高度依赖

尽管优序融资理论主张企业应当先内源融资、再债务融资，才是股权融资，但我国企业的实践表明，绝大多数企业在融资过程中首选的是股权融资。这种现象的出现有其合理性：相对于债务融资而言，股权融资的风险较低，不会给企业带来过大的偿债压力；随着资本市场的发展，股权融资的规模和效率也在不断提高。

3. 中小企业融资难的问题突出

中小企业在融资过程中面临的困难更大。一方面，银行贷款对中小企业的门槛较高，许多企业由于缺乏抵押物或信用记录不足而难以获得贷款支持。资本市场对于中小企业而言进入门槛依然较高，尤其是在创业板和中小板上市需要满足较高的净资产、营业收入和净利润要求。

项目融资与企业贷款行业的特点

1. 项目融资的特点

项目融资（Project Financing）是一种以项目为基础的融资方式，其核心在于通过项目的未来现金流作为还款来源。这种方式特别适合于那些具有较高投资回报率且现金流稳定的大型基础设施项目、工业项目等。

2. 企业贷款行业的发展现状

在企业贷款领域，银行贷款依然是最主要的融资方式之一。随着金融科技的发展，越来越多的创新型融资工具也逐渐涌现出来，供应链金融、资产证券化、小微企业贷等。这些新的融资模式不仅提高了资金配置效率，也为中小企业提供了更多的融资选择。

优化我国企业融资顺序的建议

1. 加强内源融资能力

尽管外源融资在当前企业的融资结构中占据主导地位，但内源融资的基础性作用不容忽视。企业应当通过提高自身盈利能力和管理水平，增强内源资金积累的能力。

2. 完善资本市场体系

针对中小企业融资难的问题，应当进一步完善多层次资本市场体系，特别是要加大对区域性股权市场的支持力度。也要简化上市流程，降低企业的上市成本。

3. 创新融资工具与服务模式

在现有基础上，可以进一步推动金融产品和服务模式的创新。可以通过大数据技术对企业进行信用评估，从而为更多的中小企业提供无抵押贷款；或者通过区块链技术提高融资交易的安全性和透明度。

我国大多数企业融资顺序分析及项目融资策略探讨 图2

我国大多数企业在融资顺序上的选择主要受到资金需求紧迫性、外部融资可获得性以及内源融资能力不足等多重因素的影响。在未来的发展过程中，企业应当在坚持优序融资原则的基础上，充分利用资本市场和金融创新带来的新机遇，进一步优化自身的融资结构，从而为企业的可持续发展提供更有力的资金支持。

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